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世界最新:宏观视角:联储BTFP贷款余额继续温和上升

周度直击美欧日央行资产负债表动向 | 6 月16 日 第十三期


(资料图片)

3 月8 日硅谷银行破产之后,联储曾连续两周扩表3915 亿美元,此后总资产总体回落。BTFP 贷款连续第六周上升,规模达到1020 亿美元。联储6 月FOMC 决议“跳过”加息,但点阵图隐含美联储年内将再加息2 次合计50bp,比市场会前一致预期更鹰派。联储上调加息指引,利率higher for longer 的情形下,美国银行系统脆弱性发展值得持续关注。

G3 央行储资产负债表可能是最早发现金融系统压力点和压力值变化、及联储政策取向的前瞻性指标。

1. 本周概览

6 月7 日-6 月14 日美联储总资产小幅下降(-10 亿美元),主要来自持有的证券资产和对国内银行贷款的下降。硅谷银行事件以来,联储累计扩表460 亿美元,其中对银行系统贷款扩张2786 亿,减持证券资产2276 亿。最新一周,联储总资产小幅减少,欧央行总资产上升,日央行小幅缩表;G3 央行总资产小幅扩张。本周观察:1)BTFP 贷款连续第六周上升,规模达到1020 亿美元,其他(过桥)贷款规模下降;2)负债端TGA 存款继续增加,逆回购连续两周大幅下降;3)净流动性继续小幅上升;4)日央行购债规模扩大。

2. G3 央行资产负债表变化简析

美联储(6 月7 日-6 月14 日)总资产减少10 亿美元,大部分来自于持有的证券资产和对国内银行的贷款的下降。对银行贷款中BTFP 贷款 (+65 亿) 和贴现窗口微增,其他(过桥)贷款继续下降。

1. 资产端,总资产减少10 亿(前一周+35 亿)。其中,国债和MBS 减少16 亿(前一周-24 亿)。对国内银行贷款总体下降26 亿,其中贴现窗口贷款增加5 亿,BTFP(1 年内)增加18 亿(前一周+65 亿),但其他(对FDIC 过桥)贷款规模的减少49 亿。

2. 负债端,逆回购减少710 亿(前一周-1076 亿);政府存款(TGA)增加574 亿(前一周+290 亿);其他存款上升124亿(前一周+883 亿)。

3. 净流动性指标继续上升(净流动性=总资产-财政存款-逆回购,代表流入金融体系的资金),净流动性增加126 亿,前一周上升821 亿(2022 年周平均-200 亿)。

欧央行(6 月2 日-6 月9 日)总资产上升17 亿欧元(上周-9 亿欧元)。硅谷银行以及瑞信事件以来,欧洲银行体系整体较为平稳,但后续仍然值得关注。

1. 资产端,欧央行总资产上升17 亿;对欧元区银行的贷款减少24 亿;证券资产下降4 亿;其他资产上升45 亿。

2. 负债端,对银行的负债增加188 亿;而对非银的负债减少166 亿;其他负债分项下降5 亿。

5 月31 日-6 月10 日,日央行总资产下降1.41 万亿日元;6 月12 日-6 月16 日,日央行购买国债规模2.95 万亿日元,规模为5 周以来的高位。6 月15 日,日本10 年期国债利率0.45%,低于3 月8 日的0.53%。

风险提示:美国中小银行再现挤兑风波;欧美陷入衰退概率增加。

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